Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB: 64,81 (-1,06%)
Пара EUR/RUB: 73,39 (-0,92%)
В деталях:
Рубль в пятницу воспользовался благоприятным моментом и обновил максимумы за полгода в паре с долларом. Американская валюта выдала худшую неделю с начала 2019 г., серьезно просев, как к ключевым, так и к развивающимся валютам. В данном контексте, поведение рубля соответствовало динамике основных валют EM в целом. Бразильский реал, южноафриканский ранд и мексиканский песо в пятницу резко выросли в парах с «американцем».
Однако бразильская валюта, лидировавшая вместе с рублем по доходности на конец первого месяца в году, показала очень слабую динамику в феврале. Большинство представителей EM также зафиксировали значительную отрицательную доходность в парах с долларом в предыдущем месяце. Рубль стал исключением, только нарастив преимущество к американской валюте с конца января. Сейчас национальная валюта лидирует среди группы основных мировых валют со значительным отрывом по доходности в 2019 г.
Феноменальную силу рубля можно объяснить значительным профицитом текущего счета, ростом нефтяных котировок с начала года и, главное, игнорированием санкционных рисков со стороны иностранцев. Восходящий импульс доллара на локальном рынке, после анонсирования жесткого санкционного законопроекта в феврале, не получил развития. Рынок, похоже, не верит в серьезность возможных ограничений. В прошлом месяце, как и в августе, США «пригрозили» жесткими мерами, но дальше дело не пошло. Новые санкции, в том числе объявленные в пятницу, касаются отдельных представителей политической и силовой элиты, либо непубличных компаний, не оказывая разрушительного действия для публичных активов. Не удивительно, что сообщение о новых «несущественных» ограничениях в пятницу, спровоцировало только ускорение роста рубля.
Пара USDRUB ускорила снижение на повышенных оборотах. В результате мощная поддержка на отметке 65, сдерживавшая укрепление рубля на протяжении 7 месяцев, не устояла. Курс доллара упал до минимумов с 8 августа, когда стало известно о возможных санкциях против госдолга и госбанков и американская валюта рванула вверх. Кроме позитива со стороны спроса нерезидентов на ОФЗ, рубль постепенно начинает получать поддержку от очередного налогового периода. Ближайший сильный уровень расположен в районе 64,3.
В предыдущих обзорах мы рекомендовали покупать доллар от 65, и рекомендация остается в силе. Недооценка санкционных рисков штука опасная. Так как возможные жесткие ограничения абсолютно не заложены в котировки ОФЗ и рубля, любые новости, повышающие вероятность принятия данных мер, могут вызвать шок из-за резкой переоценки ожиданий, подобный апрельскому и августовскому (две волны девальвации 2018 г.).
дневной таймфрейм, USD/RUB
Индекс доллара выдал худшую неделю за последние 3 месяца, потеряв около процента. Значительный вклад в это падение внес рост британского фунта после новостей о том, что парламент отверг очередной проект по Brexit. В результате данной волны фунт выбрался на второе место по доходности с начала года среди основных валют, уступая только рублю. Негативным фактором для американской валюты стала слабая экономическая статистика, выходившая на прошлой неделе. Опасения по поводу замедления роста вновь в фокусе внимания инвесторов. Поэтому заседание ФРС во вторник и среду, конечно, станет основным событием недели.
Рост валют EM свидетельствует о сохранении спроса на риск, не смотря на сообщения, что переговоры Трампа с китайским лидером могут быть отложены до июня. Причем основной спрос концентрируется на валютном и долговом рынке, а акции на прошлой неделе получили чистые оттоки капитала (российский рынок не стал исключением).
Индекс RGBI продолжает очень слабый рост, на фоне падения активности из-за того, что большинство крупных игроков переместились на первичный рынок после изменения правил проведения аукционов. Снижение доходностей ОФЗ запаздывает за рублем, создавая премию за возможность Минфина привлекать достаточно средств на первичном рынке.
Индекс RGBI, дневной график
БКС Брокер
Источник bcs-express.ru