Ужесточение монетарной политики США проходит на фоне возросшей, до 1,5%, инфляции (в сентябре инфляция составляла 1,3%) и снижающейся безработицы: в ноябре, число граждан не занятых на рынке труда упало до 4,6% – минимального уровня за последние девять лет. Укрепляющийся доллар влияет на валюты развитых и развивающихся стран. Главные риски для доллара – первые сто дней президентства Дональда Трампа.
По оценке аналитиков Saxo Bank курс евро по отношении к доллару будет снижаться и уйдет в течение года ниже паритета евро-доллар. В целом 2017 год можно считать критически важным для Европы. Фунт займет позицию ниже в обменом курсе по отношению к евро из-за политической нестабильности в Европе. Брексит стал огромной проблемой и британская валюта стала дешевой по отношению к евро и доллару.
По растущим рынкам, если мир будет испытывать дефляцию, и на глобальном уроне она пойдет вверх, на этом фоне появится большой спрос на товарно-сырьевые ресурсы и на их цены вырастут. В этой ситуации у развитых рынков все будет хорошо.
«За последние два месяца золото и другие ценные металлы оказались «загнанными в угол», повышение ставок ФРС и укрепление доллара негативно сказались на драгоценных металлах, объем фьючерсов, открытых на ценные металлы сократился. Поддерживающими факторами для металлов могут выступить рост инфляции в еврозоне и в США, а также политические и макро риски, ожидаемые в мире в 2017 году», - отмечает глава отдела торговых стратегий Saxo Bank Оле Хансен
В начале этого года драйвером снижения цены на золото выступало падение доходности по облигациям в евро. ФРС поднял ставки в начале декабря, но реальная доходность облигаций все еще сохраняет динамику роста. Если инфляция будет ускоряться быстрее ожиданий, реальная доходность облигаций снизится и обеспечит поддержку золоту.
В конце 2016 года сложно прогнозировать точные цены на нефть на 2017 год, нужно увидеть, как будет исполнена договоренность между странами ОПЕК о снижение объема добычи нефти. По словам аналитиков Saxo Bank в 2017 года нужно следить за тремя ключевыми странами: Ливией, Нигерией и США. Сейчас они добывают меньше углеводородов, чем они в долгосрочном периоде в среднем добывали в год. Снижение задекларированной добычи нефти, будет говорить о том, что дно цены на нефть уже достигнуто и будет происходить «всплытие».
«Крупнейший драйвер волатильности нефтяных цен - все-таки ОПЕК, потому, что бездействие картеля и приводило к волатильности цен. За последние 3-4 месяца мы видели серьезные изменения на нефтяных рынках. С синхронизацией деятельности ОПЕК и стран, не входящих в ОПЕК, рынок нефти начнет приходить в равновесие в первой половине 2017 года. До момента достижения большей ясности на мировом нефтяном рынке будет продолжаться ралли. Страны должны снизить добычу и перейти к объемам, которые они задекларировали. Важно увидеть реакцию на это американских добывающих сланцевых компаний. При сланцевой добыче происходит быстрое увеличение объемов нефти и ввод новых скважин. С ростом цены на нефть – растет предложение сланцевой нефти. Поддержание добывающими странами уровня цен должно сбалансироваться американскими производителями сланцевой нефти. Это может означать повышение поставок нефти странами, не входящими в ОПЕК, – прогнозирует ситуацию Оле Хансен. – Если мы увидим резкие изменения на рынке нефти, то колоссальная масса фьючерсов может серьезнейшим образом повлиять на цену в пределах от 5 до 10 долларов за баррель».
Чтобы получить ясность по нефтяным ценам, следует увидеть результаты первого квартала 2017 года. Через год нефть будет торговаться по цене близкой к 60 долларов за баррель. Более точные цены будут зависеть от развития ситуации с фактическим спросом. Есть много неопределенностей с тем как будут выполнять обещания нефтедобывающие страны, входящие и не входящие в ОПЕК, особенно США, Ливия и Нигерия.
Говоря о региональных валютах, и в частности о рубле и тенге, аналитики Saxo Bank отмечают их хороший потенциал. Российский рубль подошел к потенциально возможному укреплению впрочем, как и тенге. Когда Казахстан провел девальвацию валюты, в любой момент, когда обменный курс станет выше – нефть пойдет вверх, Национальный банк с удовольствием подрежет ставки, чтобы поддержать устраивающий его обменный курс тенге-доллар.
«Равновесная точка сейчас – 325 тенге за доллар. Не забывайте, что в РК инфляция и процентные ставки выше, значит, будет снижение тенге в нижнюю точку. Если нефть найдет ценовой баланс, к концу 2017 года можно прогнозировать доллар по 350 тенге. Есть риски, что доллар вырастет до 400 тенге, если произойдет обвальное снижение цены на нефть», - полагает главный валютный стратег инвестиционного банка Saxo Bank Джон Харди.
Курс рубля полностью повторяет ценовые движения нефти. Благодаря растущей нефти Россия готова укреплять золотовалютные резервы, но с оглядкой на нефть. Если цена нефти будет не достаточно высокой, Россия столкнется с проблемой финансирования федерального бюджета. Сделка по продаже 19% госпакета «Роснефти» иностранным инвесторам свидетельствует о желании российского правительства «залатать» дыры в бюджете.
Рублевые бумаги принесли локальным инвесторам более высокую доходность, чем по валютным инструментам. Это хорошая новость для держателей рублевых депозитов и ценных бумаг, номинированных в рублях. Такой же тренд выстраивается и для тенге.
Источник: Saxo Bank