В 2014 году основным слабым звеном в мировом масштабе станет развивающаяся Азия, однако кризис подходит к концу
Saxo Bank, эксперт в области онлайн-торговли широким спектром активов и инвестиций, опубликовал свой первый квартальный прогноз на 2014 год, охватывающий как макроэкономическую обстановку, так и индивидуальные классы активов.
Обзор мировой экономики
Сохранив мировой рост на приемлемых уровнях в ходе текущего кризиса, в 2014 году развивающаяся Азия станет основным слабым звеном в мировом масштабе. Уровень инвестиций в указанном регионе достиг поразительных 43% от ВВП, в то время как рост упал почти до 6%; простой период цикла роста далеко позади и некоторые правительства развивающихся стран в настоящий момент предусмотрительно пытаются замедлить свои экономики. Это необязательно является негативным фактором для Азии, которой необходимо успокоиться и пересмотреть свою экономическую модель; однако Европа пострадает от соответствующих проблем из-за трудностей, с которыми столкнется ее лучший растущий рынок экспорта.
Если не считать развивающуюся Азию, Saxo Bank ожидает ускорения темпов роста мировой экономики с 2% в 2013 году до 2,8% в 2014. Этому подъему будут способствовать Штаты, где уровни частного потребления и частных инвестиций сыграют роль ключевых катализаторов, подтолкнув рост к области 3%. Сокращение стимулов продолжится, поскольку экономика укрепляется, что может привести к отказу от QE во второй половине 2014 года.
Еврозона идет на поправку и, вероятно, ее рост вернется на позитивную территорию к 0,8% в 2014 году, однако прогноз по Германии и, особенно, Франции остается мрачным; Франции не удалось стимулировать рост извне, и она увеличивает государственные расходы. Едва ли двухлетний спад инфляции по всей Еврозоне продемонстрирует значительный разворот в этом году, довод в пользу дополнительного ослабления ЕЦБ остается веским, скорее всего, с помощью новых LTRO.
Стин Якобсен, старший экономист Saxo Bank, комментирует: "Уже давно звезды макро индикаторов не выстраивались в столь идеальную линию. Хорошие новости? Это начало конца текущего кризиса. В период между 2014 и 2015 годами произойдет переход от количественного ослабления и легких денег к более качественному росту и, надеюсь, к мандату для реальных изменений. Мир настолько далек от баланса, что с этого момента дела могут только улучшаться".
Фондовый рынок
Питер Гарнри, глава отдела фондового рынка, подчеркивает постоянное значение владения акциями для значительного роста капитала. В 2014 году относительный пересмотр цен между акциями и облигациями продолжится, поскольку совокупный доход в акциях по отношению к облигациям остается ниже линии акционной премии за риск с 1995 года. Он комментирует: "Не обращайте никакого внимания на тех, кто говорит, что в акциях назрел пузырь. Если вы действительно хотите извлечь максимальную прибыль из своего портфеля в 2014 году, рискованнее всего не пытаться играть на повышение в рисковых активах”.
Согласно прогнозу Saxo Bank, совокупный рост мировых акций в 2014 году составит 10%. Его подбор лучших акций на 2014 год включает General Electric, Microsoft и BNP Paribas.
Валютный рынок
Рынок полагает, что Федрезерв выберет подход "тише едешь - дальше будешь" для сокращения объема покупок, таким образом, ожидания склоняются к росту американского доллара. Тем не менее, если рынок потеряет терпение, рост американского доллара может оказаться более заметным против менее ликвидных валют Б10 и валют развивающихся рынков, а не против иены и других основных валют.
Джон Дж. Харди, руководитель отдела валютной стратегии, добавляет: "В первом квартале ожидаются напряженные усилия по отлучению валютного рынка от QE. Еврозона может оказаться очагом напряжения, где периферийные экономики уже готовы поднять бунт, если ЕЦБ не примет более активные меры по увеличению своего бухгалтерского баланса".
В первом квартале 2014 года основные торговые идеи Saxo Bank на валютном рынке включают покупку пары USD/CAD, покупку пары USD/JPY и покупку пары GBP/NZD.
Товарно-сырьевой рынок
Товарно-сырьевой рынок ждет еще один непростой год, учитывая вероятность риска дальнейшего снижения цен. Рост спроса стабилизировался, поскольку темпы экономического роста в развивающихся экономиках, и не в последнюю очередь в Китае, снизились.
Рынку энергоносителей придется иметь дело с вероятностью того, что мировое предложение нефти превысит спрос впервые на недавней памяти. Отчасти этому поспособствует рост производства в странах, не входящих в ОПЕК, а средняя цена за нефть марки Brent, вероятно, продолжит снижение по направлению к отметке в 105 долларов за баррель. В 2013 году золото впервые за 13 лет понесло потери в годовом исчислении, поэтому Saxo Bank сохраняет осторожный оптимизм в отношении его перспектив позднее в 2014 году, после средней отметки в 1225 долларов за тройскую унцию в течение первого квартала.
Оле С. Хансен, глава отдела торговых стратегий на сырьевом рынке, добавляет: "Увеличенные ожидания роста в начале года грозят тем, что инвесторы снова займут излишне оптимистичную позицию в отношении перспектив роста цен, особенно это касается нефти и промышленных металлов. Таким образом, сильная январская динамика, которую мы наблюдали в течение последних трех лет, может повториться, однако затем в ходе квартала ей на смену придет коррекция".