Европейские компании предпочитают поощрение акционеров собственному развитию. По данным агентства Bloomberg, в этом году бизнес Старого Света выплатит рекордные за последние 12 лет дивиденды, продолжая скапливать на счетах кэш, а вот капитальные затраты пока не растут.
Средний размер дивидендов эмитентов, входящих в индекс Stoxx Europe 600, составит 11,54 евро на акцию. Так, Swiss Life нарастила выплаты акционерам на 22%, что привело к росту на бирже на 6%, Prudential тоже добилась роста котировок, увеличив дивиденды на 15%.
Отметим, что биржевая динамика в последние годы была позитивной и бумаги, входящие в главные индексы, подорожали с 2009 г., когда глава ЕЦБ Марио Драги пообещал "сделать все возможное" для спасения единой валюты региона, более чем вдвое. За один только 2013 г. индексы поднялись на 17% на ожиданиях улучшения экономической ситуации.
Тем временем на балансах компаний скопилось 2 трлн евро. Это максимум за 11 лет и свидетельство крайней осторожности глав корпораций, которые не хотят вкладывать дополнительные средства в развитие своего бизнеса, опасаясь смены монетарного курса в еврозоне и ожидая явных результатов той политики, которую регуляторы проводят сегодня.
"Деньги есть, но компании не готовы идти на серьезные капзатраты. Они затрудняются в ответе на вопрос о том, как будет обеспечиваться рост. Есть очень серьезный акцент на увеличение балансных счетов и стоимости акций," - говорит Стюарт Ричардсон, директор по инвестициям компании RMG Wealth Management.
"Все еще много внимания к повышению дивидендов. То, как ситуация будет прогрессировать с точки зрения инвестиционных циклов, зависит от качества экономического восстановления и проблем, связанных с политическими решениями и событиями," - заявила Вероника Пекланер, инвестиционный менеджер Ashburton Ltd.
Эксперты ожидают значительных инвестиций в развитие европейских компаний только через два года. Если же говорить о сегодняшней динамике, то капзатраты корпораций из Stoxx 600 снизились до 18,37 евро на акцию с 20,17 евро на акцию в 2008 г. Объем кэша за это же время удвоился.
На Европу в 2013 г. пришлось 25% всех капитальных затрат, а в 2003 г. речь шла об одной трети всех капзатрат мира, подсчитало агентство Standard & Poor's. Восстановление будет медленным, уверены эксперты.
Однако опросы менеджеров глобальных фондов указывают на то, что 57% таких игроков советуют бизнесу меньше тратить на дивиденды и обратный выкуп и больше на развитие.
Есть намеки на то, что ситуация все же начинает меняться. В 2014 г. количество сделок в области слияний и поглощений в Старом Свете увеличилось на 71%. В 2013 г. их объем составил $234,4 млрд. Об этом говорят в Raiffeisen Capital Management.
Тем временем конкуренты из США уже действуют. По оценкам Goldman Sachs, капвложения североамериканских компаний в 2013 г. выросли на 3%, а в 2014 г. рост должен составить 7%. На 2015 г. UBS дает прогноз по росту в размере 10%.