Комитет по открытым рынкам США приступил к сокращению программы покупки активов ФРС на $10 млрд в месяц и улучшил прогнозы. Первая реакция рынков - положительная, фондовые индексы США выросли до новых рекордов, растут Азия и сырьевые активы
Фондовые индексы США выросли до новых рекордов в среду на решении Федеральной резервной системы (ФРС) о сокращении объемов стимулирования, а также улучшении американским центробанком оценки состояния экономики страны.
QE: начало конца
ФРС по итогам заседания 17-18 декабря сократила объемы программы количественного смягчения (QE) на $10 млрд в месяц и сохранила целевой диапазон базовой процентной ставки от нуля до 0,25% годовых.
Федрезерв с января 2014 года уменьшит покупки US Treasuries с $45 млрд до $40 млрд в месяц, ипотечных бумаг - с $40 млрд до $35 млрд в месяц. При этом ФРС готова продолжить сокращение на дальнейших заседаниях, если оправдаются ее макроэкономические прогнозы.
Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) подчеркнул, что базовая процентная ставка останется в текущем диапазоне в течение долгого времени после снижения уровня безработицы до менее чем 6,5%, особенно в случае сохранения низких темпов инфляции.
ФРС улучшила оценку состояния экономики США, отметив, что оно оправдывает переход к сворачиванию QE, а также повысила прогнозы на следующий год.
"Федрезерв признал, что экономика США продолжает восстанавливаться, и подтвердил, что низкие ставки и стимулирующая политика сохранятся еще в течение некоторого времени, - отметил трейдер RBC Global Asset Management (U.S.) Inc. Райан Ларсон. - Это говорит о сохранении поддержки экономики Центробанком, что позитивно для фондового рынка".
"ФРС ясно заявила о сокращении объемов выкупа облигаций, однако подтвердила приверженность высокостимулирующей кредитно-денежной политике и исключительно низким процентным ставкам, - отметил аналитик JonesTrading Institutional Services LLC Юсеф Аббази. - Кажется, никого не обеспокоил шаг Федрезерва, несмотря на то, что многие эксперты не ожидали сокращения объемов QE на декабрьском заседании".
Рынкам нравится
Первая реакция рынков была положительной, хотя последние месяцы инвесторы опасались грядущего сокращения притока дешевой ликвидности. В декабрьском заявлении ФРС участники рынка увидели целый ряд позитивных сигналов для экономики США.
Котировки акций строительных компаний выросли по итогам торгов в среду, обещание ФРС удерживать низкий уровень ставки, как ожидается, будет стимулировать потребителей к покупке жилья или рефинансированию ипотеки.
Подындекс S&P, в расчет которого входят акции строительных компаний, поднялся по итогам торгов на 4,2%.
Статданные, опубликованные в среду, показали, что число домов, строительство которых было начато в США в ноябре 2013 года, подскочило на 22,7% относительно предыдущего месяца и составило 1 млн 91 тыс. в пересчете на годовые темпы, что является максимумом с февраля 2008 года.
Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, прогнозировали рост показателя в прошедшем месяце до 955 тыс. домов.
Бумаги Lennar Corp., второй по величине строительной компании США, подорожали на 6,3%. Ее чистая прибыль за минувший финквартал, завершившийся 30 ноября, составила 73 цента в расчете на акцию против ожидавшихся 62 центов, а выручка выросла на 42% в годовом выражении.
Подындекс акций компаний сферы здравоохранения поднялся в среду на 2,4%, финансовых компаний - также на 2,4%. Рост индикаторов всех 10 основных отраслевых групп S&P 500 превысил 0,8%.
Стоимость бумаг CVS Caremark подскочила на 4,3%. Крупнейший в США распространитель рецептурных препаратов объявил о повышении дивидендов на 22% и одобрил программу выкупа акций на $6 млрд.
Бумаги производителя электронного оборудования Jabil Circuit, являющегося, в частности, поставщиком Aple Inc., упали в цене на 21% на фоне более низких, чем прогнозировали эксперты, финансовых показателей компании в минувшем квартале, а также слабых прогнозах на текущий квартал.
Акции Apple снизились в цене на 0,8%. Аналитик Citigroup Inc. Глен Юнг заявил, что слабый прогноз Jabil может говорить о сокращении объемов производства iPhone по сравнению с прошлым годом. Это ставит под вопрос способность Apple продать 38 млн iPhone в текущем квартале, как планирует компания, отметил эксперт.
Индекс Dow Jones Industrial Average по итогам торгов в среду подскочил на 292,71 пункта (1,84%) и составил 16167,97 пункта.
Standard & Poor's 500 увеличился на 29,65 пункта (1,67%) - до 1810,65 пункта.
Значение индекса Nasdaq Composite повысилось на 46,38 пункта (1,15%) - до 4070,06 пункта.
Доллар перешел к снижению в паре с евро в ходе торгов в среду: курс американской нацвалюты на 23:31 МСК составил $1,3780 по сравнению с $1,3768 по итогам сессии в Нью-Йорке накануне и $1,3758 перед публикацией заявлений ФРС.
Цены на американские гособлигации слабо снижаются, доходность 10-летних US Treasuries поднялась на 6 базисных пунктов, до 2,89%.
Нефть и золото дорожают после сокращения объемов выкупа активов и улучшения прогнозов. Февральский фьючерс на золото на электронных торгах на бирже Globex поднялся до $1235,4 за тройскую унцию, тогда как основную сессию на нью-йоркской Comex в среду драгметалл завершил повышением на 0,4%, до $1234,90 за унцию. Нефть WTI с поставкой в январе замедлила рост до 0,3% наблюдавшихся ранее 0,8-0,9%.
Эстафету подхватили в четверг рынки Азии.
Фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) растут в ходе торгов в четверг после того, как Федеральная резервная система приступила к сворачиванию программы количественного стимулирования, выразив уверенность в дальнейшем улучшении ситуации на рынке труда США, сообщает агентство Bloomberg.
Сводный фондовый индекс региона MSCI Asia Pacific поднялся с начала торгов на 0,2% - до 138,56 пункта. С начала 2013 года к завершению торгов в среду MSCI Asia Pacific прибавил 6,9%.
Японский Nikkei 225 увеличился на 1,5% - до максимума с 2007 года, австралийский S&P/ASX 200 - на 1,4%, тогда как южнокорейский Kospi потерял 0,2%, китайский Shanghai Composite - 0,1%, а гонконгский Hang Seng находится в символическом минусе.
Экономика: картина маслом
Американский ЦБ нарисовал в целом положительную картину состояния экономики: ее рост, как и в октябре, назван "умеренным" (moderate), отмечено улучшение практически во всех секторах, кроме рынка жилья.
Федеральная резервная система немного улучшила прогнозы экономического роста на текущий и следующий годы, подтвердила, что целевой уровень безработицы в 6,5%, скорее всего, будет достигнут уже в 2014 году, а в 2015 году - на год раньше предыдущего плана - безработица опустится ниже 6%.
Вместе с тем руководители Федрезерва в большинстве своем ожидают первого повышения процентных ставок лишь в 2015 году, к концу 2016 года ставки, вероятно, приблизятся к 2%. Трейдеры на фьючерсных биржах рассчитывают на увеличение стоимости кредитования не раньше сентября 2015 года.
В прогнозах, опубликованных одновременно с заявлением по итогам заседания 17-18 декабря, ФРС повысила нижнюю границу диапазона на 2013 год с 2% до 2,2%, оставив верхнюю на уровне 2,3%. Оценка на 2014 год изменена с 2,9-3,1% до 2,8-3,2%, на 2015 год - с 3-3,5% до 3-3,4%. Верхняя планка прогноза на 2016 год снижена на 0,1 процентного пункта (п.п.), до 3,2%, нижняя подтверждена на отметке 2,5%.
В долгосрочной перспективе американский ЦБ рассчитывает на рост ВВП в среднем на 2,2-2,4%, верхняя граница до декабря была более оптимистичной - 2,5%.
В III квартале подъем ВВП США ускорился до 3,6% в пересчете на годовые темпы после повышения на 2,5% в апреле-июне и 1,1% в январе-марте.
По мнению руководителей ФРС, безработица опустится в 2013 году до 7-7,1% при ранее прогнозировавшихся 7,1-7,3% и де-факто 7% в ноябре, а в 2014 году ее уровень составит 6,3-6,6% (в сентябре ожидалось 6,4-6,8%).
В 2015 году безработица в США, вероятно, уменьшится до 5,8-6,1%, в 2016 году- до 5,4-5,9%. На долгосрочный период американский Центробанк закладывает безработицу на уровне 5,2-5,8%, как и в сентябре. По оценкам ФРС, этот диапазон может быть "новой нормой" для США.
На заседании в декабре 2012 года было принято решение, что вопрос о повышении процентных ставок будет рассматриваться, когда безработица опустится ниже 6,5% при условии, что прогноз инфляции на ближайшие 1-2 года не будет превышать 2,5%. В декабре 2013 года ФРС подчеркнула, что процентные ставки, скорее всего, останутся в текущем диапазоне на долгое время после снижения до менее чем 6,5%.
Оценка базовой инфляции (Core PCE), которую ФРС учитывает при формировании денежно-кредитной политики, на 2013 год уменьшена с 1,2-1,3% до 1,1-1,2%. Общая инфляция, вероятно, составит в этом году 0,9-1%, тогда как в сентябре ожидалось 1,1-1,2%.
Общая инфляция усилится до 1,4-1,6% в следующем году, в дальнейшем ее верхний предел будет оставаться на уровне 2%, а нижняя граница составит 1,5% в 2015 году и 1,7% в 2016 году. Рост потребительских цен в 2014-2015 годах также будет несколько слабее, чем предполагалось в сентябре.
Когда снизят ставку
Как показал опрос, 12 из 17 руководителей ФРС по-прежнему считают, что именно 2015 год будет наиболее подходящим для первого повышения базовой процентной ставки - ставки по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) - с 2006 года.
Лишь двое руководителей Федрезерва (на одного меньше, чем в сентябре) полагают, что такое повышение возможно до 2015 года, а трое готовы продлить период практически нулевой стоимости кредитования до 2016 года.
Большинство из руководителей ФРС (10 из 17) ожидает, что к концу 2015 года краткосрочные процентные ставки составят не более 0,75% и все еще будут меньше 2% к концу 2016 года. При этом нормальным уровнем ставок (при полной занятости и стабильных ценах) Федрезерв считает плюс-минус 4%.
Федрезерв подтвердил, что стимулирующая политика останется актуальной в течение существенного времени после завершения программы покупки активов и усиления восстановления экономики.
По итогам октябрьского заседания FOMC "принял решение сохранить базовую процентную ставку в диапазоне 0-0,25% годовых". ФРС "в настоящее время предполагает, что поддержание этого исключительно низкого уровня базовой ставки будет целесообразным по крайней мере до тех пор, пока безработица остается выше 6,5%, прогноз инфляции на один-два года превышает долгосрочный целевой показатель FOMC 2% не более чем на 0,5 процентного пункта, и долгосрочные инфляционные ожидания остаются фиксированными.
"Комитет также будет учитывать другую информацию, включая дополнительные показатели условий на рынке труда, индикаторы инфляционного давления и инфляционных ожиданий и данные об изменении финансовых условий", - говорится в документе.
"На данный момент исходя из оценки этих факторов Комитет предполагает, что, скорее всего, будет целесообразно поддерживать текущий диапазон ставки по федеральным кредитным средствам в течение долгого времени после снижения уровня безработицы до менее чем 6,5%, особенно если прогнозируемая инфляция продолжит оставаться ниже 2%-ного долгосрочного целевого уровня FOMC", - эту фразу ФРС добавила, чтобы развеять опасения рынка относительного скорого перехода к повышению ставок.
"Когда FOMC примет решение о начале вывода стимулирующих мер, он будет придерживаться сбалансированного подхода, отвечающего долгосрочным целям обеспечения максимальной занятости и инфляции на уровне 2%", - отмечается в сообщении.
На этот раз 9 из 10 участников заседания проголосовали за обнародованные решения. Глава Федерального резервного банка Бостона Эрик Розенгрен впервые в этом году высказался против: он считает уровень безработицы по-прежнему повышенным, а инфляцию слишком низкой и опасается, что решение о сворачивании QE в таких условиях является преждевременным.
Интерфакс